地元・京都企業のＣＦ分析1409

今回は、私の地元・京都に本社をおく、大手企業について、キャッシュフロー分析してみました。全般に、業績を落としています。しかし、キャッシュフローの内容は、２極分化しているように見えます。無借金経営の企業は、それだけ、資金余裕があり、キャッシュフローも安定しています。一方、多額の借入金を抱える企業は、返済に、金利負担に、苦労しているように思えます。キャッシュフロー分析した１１社の概要は、以下のとおりです。個別の詳細キャッシュフロー分析シートをご希望の方は、YQK00270@nifty.ne.jp 島までご連絡ください。
1.京セラ㈱
(単位：億円)	1997.3期	1998.3期	1999.3期	2000.3期	2001.3期	2002.3期	計/増減	備　考
売上高	5240	4917	4536	5078	6525	4993
営業利益率	16%	10%	8%	11%	14%	8%
営業利益	824	514	377	550	924	384	2749
運転資金滞留	3.6	3.8	3.7	3.8	4.4	4.1
運転資金	1572	1566	1410	1590	2412	1725	153
経常収支		724	748	565	363	1287	3688
固定資産	3416	4444	4024	4788	7018	6559	3143
借入金	0	0	0	0	0	0	0
現金・預金	357	355	105	595	760	1757	1399
(注1)運転資金滞留(回転期間、手持月数）＝運転資金／(売上高÷12) (注2)運転資金＝売上債権＋棚卸資産－仕入債務 (注3)経常収支＝営業利益＋減価償却費－運転資金の増加
京セラの2002.3期は、大幅な減収減益になっています。運転資金は、売上高の減少に伴い、売上債権が 700億円も減少しています。経常収支C.Gは、運転資金の減少により、1200億円を確保しています。固定資産は、2001.3期に増加していますが、これは投資有価証券が、約 2400億円増加しているものです。一方、５年間の長期で見てみますと、流動資産の有価証券が、約 2100億円減少しています。無借金経営です。
2.任天堂㈱
(単位：億円)	1997.3期	1998.3期	1999.3期	2000.3期	2001.3期	2002.3期	計/増減	備　考
売上高	3455	4318	4671	4141	3511	4471
営業利益率	16%	23%	28%	25%	14%	15%
営業利益	565	1002	1316	1045	507	650	4521
運転資金滞留	1.3	2.4	2.1	2.1	2.7	-0.4
運転資金	372	871	829	735	802	-137	-510	売上債権減少
経常収支		516	1344	1151	426	1590	5027
固定資産	760	746	836	1269	1286	1334	574
借入金	0	0	0	0	0	0	0
現金・預金	4861	4918	5186	5254	6223	7643	2782
任天堂は、2000.3期、2001.3期と２年間減収・減益でしたが、2002.3期には、少し回復しています。運転資金が、2002.3期にﾏｲﾅｽになっています。これは、売上債権が 830億円の大幅減少と、逆に仕入債務が 210億円増加しているためです。何か特別な事情があったのかもしれません。 2002.3期の経常収支C.Gは、運転資金の減少により、1500億円を確保しています。 2002.3期の固定資産の増加は、投資有価証券が 300億円増加しているものによるものです。無借金経営です。
3.ローム㈱
(単位：億円)	1997.3期	1998.3期	1999.3期	2000.3期	2001.3期	2002.3期	計/増減	備　考
売上高	2324	2728	2664	3041	3397	2711
営業利益率	19%	22%	19%	23%	25%	9%
営業利益	431	590	495	694	855	241	2875
運転資金滞留	3.0	2.7	2.7	2.7	3.0	1.7
運転資金	574	608	601	681	837	376	-198
経常収支		628	606	643	771	702	3351
固定資産	1387	1458	1535	1760	2476	2414	1027
借入金	273	51	26	0	0	3	-270
現金・預金	940	830	596	717	680	857	-83
ロームは、2002.3期は、大幅な減収・減益になっています。運転資金は 2002.3期に 460億円減少しています。売上高の減少に伴い、売上債権が 700億円減少しています。ちょっと気になりますのは、棚卸資産が 180億円減少しているのに、仕入債務が 460億円増加していることです。 2002.3期の経常収支C.Gは、運転資金の減少により、700億円を確保しています。借入金の返済が進み、ほぼ無借金経営になりました。
4.㈱ワコール
(単位：億円)	1997.3期	1998.3期	1999.3期	2000.3期	2001.3期	2002.3期	計/増減	備　考
売上高	1365	1374	1377	1320	1286	1284
営業利益率	8%	8%	8%	8%	6%	6%
営業利益	108	106	112	102	81	76	478
運転資金滞留	2.7	2.7	2.4	2.5	2.3	2.1
運転資金	311	306	277	272	247	221	-90
経常収支		109	140	114	121	117	601
固定資産	689	668	694	723	1052	1044	355
借入金	1	0	0	0	0	0	-1
現金・預金	369	517	494	455	373	306	-63
ワコールは、売上高、営業利益とも、やや減少しています。固定資産で、2001.3期に、投資有価証券が 330億円増加しています。その他、特別な状況はありません。無借金経営になっています。
5.日本電産㈱
(単位：億円)	1997.3期	1998.3期	1999.3期	2000.3期	2001.3期	2002.3期	計/増減	備　考
売上高	791	980	1061	981	996	1249
営業利益率	6%	6%	7%	4%	1%	3%
営業利益	45	61	74	43	9	41	227
運転資金滞留	2.1	2.4	1.9	1.3	2.0	2.0
運転資金	140	193	165	108	163	211	72
経常収支		14	114	109	-34	-14	189
固定資産	395	505	598	616	898	935	540	増資で資金調達
借入金	385	359	316	324	483	384	-2
現金・預金	202	193	195	250	194	176	-26
日本電産は、2002.3期は、増収・増益です。ただし、前４社に比べて、利益率が小さいです。経常収支C.Gは、2001.3期、2002.3期の２期連続でﾏｲﾅｽになっています。これは、営業利益が少なく、運転資金が増加しているためです。固定資産は、毎期、投資等が増加しています。５年間で、500億円になります。増資 1000億円で賄っていますが、借入金は、減少していません。キャッシュフローの改善が望まれます。
6.宝酒造(宝ﾎｰﾙﾃﾞｨﾝｸﾞｽ)㈱
(単位：億円)	1997.3期	1998.3期	1999.3期	2000.3期	2001.3期	2002.3期	計/増減	備　考
売上高	1858	1802	1752	1816	1750	1707
営業利益率	7%	5%	6%	6%	6%	5%
営業利益	123	99	110	108	103	78	499
運転資金滞留	2.7	3.1	3.1	3.0	3.6	3.6
運転資金	418	464	454	453	520	519	101
経常収支		93	158	77	60	104	492
固定資産	611	630	713	634	934	893	281
借入金	194	251	232	109	354	302	108
現金・預金	109	129	135	175	143	99	-9
宝酒造は、2001.3期、2002.3期と２年間減収・減益になっています。運転資金は、少し増加しています。５年間で、100億円の増加です。売上高が減少しているにもかかわらず、です。経常収支C.Gは、ほぼ営業利益分の確保にとどまっています。固定資産は、投資等で、少し増加しています。借入金は、５年間で、100億円増加しています。キャッシュフローの改善が望まれます。
7.㈱平和堂
(単位：億円)	1997.3期	1998.3期	1999.3期	2000.3期	2001.3期	2002.3期	計/増減	備　考
売上高	2844	2870	2953	2927	3011	3162
営業利益率	3%	2%	2%	2%	2%	3%
営業利益	77	60	62	69	65	84	339
運転資金滞留	0.2	0.3	0.3	0.1	-0.0	0.1
運転資金	42	79	70	32	-6	32	-10
経常収支		97	123	170	147	105	642
固定資産	1948	2056	1997	1997	2122	2074	126
借入金	1057	1088	1115	1045	1044	1003	-54
現金・預金	102	114	119	113	100	74	-28	支払利息が大きい
平和堂は、売上高は、わずかながら伸ばしています。営業利益は、２～３％を確保しています。運転資金は、小売業の特色になっています。経常収支C.Gは、「営業利益＋減価償却費」を確保しています。借入金残高（社債を含む）が、1000億円あり、金利負担も大きく、返済が心配です。社債の償還は、借入金で、資金調達しています。銀行が助けてくれているうちはよいのですが。
8.㈱村田製作所
(単位：億円)	1997.3期	1998.3期	1999.3期	2000.3期	2001.3期	2002.3期	計/増減	備　考
売上高	2546	2904	2978	3950	4835	2985
営業利益率	6%	6%	6%	10%	14%	3%
営業利益	161	180	176	401	668	79	1505
運転資金滞留	1.5	1.4	1.4	1.9	2.1	2.1
運転資金	312	330	356	635	833	517	205
経常収支		217	82	325	571	520	1714
固定資産	1074	1122	1199	1323	2434	2614	1539
借入金	107	100	92	77	35	1	-107
現金・預金	188	146	536	426	847	31	-157
村田製作所は、2002.3期は、最大の減収・減益になっています。ＩＴ不況の影響でしょうか。運転資金は、この２～３年増加しています。ただ 2002.3期は、売上高減少に伴い、運転資金も額で減少しています。経常収支C.Gは、運転資金の増加で、営業利益分をも確保できていません。固定資産の 2001.3期の増加は、流動資産の有価証券が、固定資産の投資有価証券に置き換わったものと思われます。借入金 100億円の返済が進み、ほぼゼロになりました。経常収支C.Gからの返済できています。
9.オムロン㈱
(単位：億円)	1997.3期	1998.3期	1999.3期	2000.3期	2001.3期	2002.3期	計/増減	備　考
売上高	4222	4327	3810	3867	4293	3472
営業利益率	5%	5%	1%	4%	6%	-1%
営業利益	193	206	19	136	271	-21	611
運転資金滞留	2.1	2.5	2.5	2.4	2.2	2.2
運転資金	748	895	791	764	798	640	-108
経常収支		72	148	163	251	143	776
固定資産	1905	1866	1905	2050	2204	2119	214
借入金	515	374	710	552	299	416	-99
現金・預金	255	111	191	134	158	160	-95
オムロンは、2002.3期、営業赤字になりました。売上高減少の影響が大きいかったのでしょう。借入金は、５年間で、９９億円減少しています。なんといっても、黒字にすることです。
10.㈱島津製作所
(単位：億円)	1997.3期	1998.3期	1999.3期	2000.3期	2001.3期	2002.3期	計/増減	備　考
売上高	1575	1618	1564	1474	1468	1267
営業利益率	3%	3%	3%	2%	1%	-7%
営業利益	55	51	46	28	17	-86	56
運転資金滞留	5.7	6.1	7.0	7.8	7.9	6.9
運転資金	750	823	909	952	965	725	-25
経常収支		-9	-42	-7	13	128	84
固定資産	680	729	841	871	887	917	237
借入金	688	653	783	807	806	738	51
現金・預金	405	273	188	129	71	38	-367
島津製作所は、５年間、減収・減益が続いています。2002.3期は、営業赤字に転落です。運転資金の滞留が６以上となっており、資金効率が非常に悪い状態です。売上減少にもかかわらず、増加しています。異常です。経常収支C.Gは、運転資金の増加の影響でﾏｲﾅｽが続いています。2002.3期の +128億円は、運転資金の減少によるものです。借入金を返済する経常収支C.Gが確保できていません。借入金の返済（社債の償還）が心配な状態です。業績の回復が達成できるのでしょうか。
11.堀場製作所
(単位：億円)	1997.3期	1998.3期	1999.3期	2000.3期	2001.3期	2002.3期	計/増減	備　考
売上高	267	294	307	280	295	304
営業利益率	5%	7%	6%	4%	5%	2%
営業利益	14	19	17	12	13	7	69
運転資金滞留	7.9	7.8	6.6	6.5	6.8	6.7
運転資金	175	190	170	151	167	170	-5
経常収支		8	44	37	3	10	102
固定資産	191	239	254	277	281	361	169
借入金	164	164	190	190	190	240	76
現金・預金	140	82	138	112	106	89	-52
堀場製作所は、売上高はわずかに増加しています。営業利益は、2002.3期が、利益率２％とずいぶん減少しました。運転資金の滞留が６を超え、資金効率が悪い状態です。経常収支C.Gは、運転資金の増加がなく、営業利益分を十分確保しています。借入金は、社債の発行です。これ以上増やしたくはありません。償還のためには、利益の確保が必要です。