タカラブネのＣＦ分析

㈱タカラブネは、京都に本社を構える和洋菓子のメーカーで、全国に1100店をもっています。
平成15年1月に自力での再建を断念し、民事再生法の適用を申請しました。
㈱フーズネットにつづき、京都企業の経営破綻です。

まず、業績（売上高、利益）の推移は、次のとおりです。

2219 ㈱タカラブネ　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　単位：百万円

1997.3期

1998.3期

1999.3期

2000.3期

2001.3期

2002.3期

売上高

30,369

30,015

27,586

26,293

26,544

26,395

営業利益

563

-974

1,378

1,158

819

433

営業利益率

-3%

当期利益

-792

-3,310

421

505

519

-3,112

売上高は、この５年間、減少傾向にあります。
営業利益は、1998.3月期は赤字になりましたが、1999.3月期には営業利益率５％と立ち直っています。
以降は、５％から２％に減少してきていますが、黒字を維持しています。
しかし、2002.3月期の当期利益は、大きな赤字を計上しています。
これは、支払利息などの営業外費用、投資等の処分による特別損失の影響によるものと思われます。

固定資産と借入金の推移を見てみます。次のとおりです。

1997.3期

1998.3期

1999.3期

2000.3期

2001.3期

2002.3期

5年間の増減

有形固定資産

8,103

7,789

7,409

7,066

6,839

8,725

622

投資等

11,832

11,203

11,484

12,385

13,195

8,946

-2,886

計

19,935

18,992

18,893

19,451

20,034

17,671

-2,264

・

短期借入金

3,026

4,728

4,771

9,894

10,418

12,333

9,307

長期借入金

10,858

9,806

8,797

3,687

3,480

714

-10,144

計

13,884

14,534

13,568

13,581

13,898

13,047

-837

2002.3月期に投資等を処分し、資金化を図って 42億円調達しています。
一方、借入金は、わずか８億円しか返済できていません。
2002.3月の借入金残高は、130億円もあり、うち短期借入金（返済期限が１年以内のもの）が 123億円です。
とても、資金調達の目途が立たないとみて、民事再生法の申請となりました。
しかし、再生の道程は、かなりキビシイ状況のように思います。
繰り返しになりますが、投資に際しては、投資の結果のリターン・キャッシュフローを十分検討してから行う必要があります。計画が甘いと言わざるをえません。
バブル時の投資のツケが回ってきたということです。

バブル時に多額の借入をして、店舗拡大や事業の多角化を図った多くの企業が、借入金のツケに悩まされていることでしょう。
消費の低迷や競合店との激化で、売上高が減少し、利益の減少が余儀なくされ、返済資金の確保ができなく、経営破綻に追い込まれる企業がまだまだ出てくると思われます。
手遅れにならないうちに、大胆な経営改革を実施し、身軽になることが重要になってきています。

キャッシュフローの根本は、利益にあり、また、借入金の返済には、税金を考慮にいれると、返済額の２倍の利益が必要だったということを思い出してください。
低金利の現在でも、”何とかなる”と安易な考えで借入すると、大きなリスクが伴います。
計画は、思いどおりにいかないものです。