森本組のＣＦ分析

民事再生法の適用を申請するという森本組、新聞に報道されましたのでキャッシュフロー分析をしてみました。森本組は１０年近くも粉飾決算をしていたといいます。キャッシュフロー分析から粉飾の傾向が読み取れるのでしょうか。データは、ＮＩＫＫＥＩ　ＮＥＴの総合企業情報　ＩＲデータファイルよりいただきまました。粉飾といえば、売上の架空計上あるいは原価の先送りが考えられます。最初に、売上高と売上原価の傾向を見てみましょう。
森本組
単位：百万円	1999.3	原価率	2000.3	原価率	2001.3	原価率	2002.3	原価率	2003.3	原価率
売上高PQ	131,480		122,196		124,662		123,971		120,721
売上原価	124,259	94.5%	113,812	93.1%	116,220	93.2%	115,064	92.8%	111,317	92.8%
売上高は、年々減少しています。公共事業の減少による影響でしょうか、建設業の構造的状況のようです。売上原価は、原価率が小さくなっていっています。一般的に、売上が減少すれば、売上原価率は上昇し、業績は悪化します。しかし、このケースでは、逆の傾向になっています。データだけを見ればリストラの効果で業績が良くなっているようにも見えてしまいます。次に、運転資金の状況を見てみます。
単位：百万円	1999.3	増減	2000.3	増減	2001.3	増減	2002.3	増減	2003.3	増減
売上債権	33,625	-6,232	27,393	4,817	32,210	1,463	33,673	5,553	39,226	5,601
棚卸資産	37,087	-862	36,226	3,251	39,477	-6,329	33,148	-10,419	22,729	-14,358
仕入債務	33,861	-1,542	32,319	5,704	38,023	-9,438	28,585	-3,528	25,057	-8,804
運転資金	36,851	-5,551	31,300	2,364	33,664	4,572	38,236	-1,338	36,898	47
まず目につくのは、売上高が減少しているのにもかかわらず売上債権が増加していることです。架空売上の傾向に見えます。棚卸資産は減少していますが、売上高の減少に対しては、2002.3期、2003.3期の減少は大きい過ぎます。架空売上に伴う原価処理のためでしょうか。それとも、売上高の減少が、もっと大きいということでしょうか。仕入債務も減少しています。運転資金の３つの要素（売上債権、棚卸資産、仕入債務）のうち、粉飾にもっとも影響されない要素は仕入債務です。仕入債務の減少が実態に一番近いかもしれません。確認のため、それぞれの残高の月数を見てみましょう。
単位：億円	1999.3		2000.3		2001.3		2002.3		2003.3
売上債権月数	3.07		2.69		3.10		3.26		3.90
棚卸資産月数	3.38		3.56		3.80		3.21		2.26
仕入債務月数	3.09		3.17		3.66		2.77		2.49
運転資金月数	3.36		3.07		3.24		3.70		3.67
やはり、売上債権月数は、大きくなりすぎています。そして、棚卸資産月数と仕入債務月数は、小さくなりすぎています。これだけで、正常な決算報告ではないと見えます。新聞報道には「売上高に対する原価を少なめに見積もり、利益を水増しした」とありますが、それだと棚卸資産が増えるハズですから、原価の操作だけではないように思われます。次に、キャッシュフロー（売上債権の回収・入金額と仕入債務の支払額）を算出すると、つぎのようになります。仕入債務と売上債権の残高の比率も見ておきます。
単位：百万円			2000.3	回収率支払率	2001.3	回収率支払率	2002.3	回収率支払率	2003.3	回収率支払率
売上債権の回収・入金額			128,428	105.1%	119,845	96.1%	122,508	98.8%	115.168	95.4%
仕入債務の支払			114.493	100.6%	113,767	97.9%	118.173	102.7%	104.426	93.8%
支払額と回収・入金額の比率			89.1%		94.9%		96.5%		90.7%
仕入債務と売上債権の比率			118.0%		118.0%		84.9%		63.9%
特に､仕入債務と売上債権の残高比率は､どう見ても不自然な感じがします。おかしいと､ﾃﾞｰﾀが語っています。会計士は、いったいどのように見ていたのでしょうか。