かもめ６８号「投資計画の問題回答３」

設問３.の回答：設備の初期投資 3000万円を、借入金で行うとしたら
	単位：万円	０年目	増減	１年目	増減	２年目	増減	３年目	増減	４年目	増減	５年目	合計
表８.	借入金の元利均等返済
	長期借入金	3000	-491	2509	-541	1968	-595	1373	-654	719	-719	0
	返済額		491		541		595		654		719		3000
	支払利息(営業外費用)		300		250		196		137		72		955
表１.	B/S項目
	棚卸資産		800	800	40	840	42	882	44	926	46	972	最終回収
	有形固定資産	3000	-540	2460	-540	1920	-540	1380	-540	840	-540	300	最終売却
	減価償却費		540	540	540	1080	540	1620	540	2160	540	2700	定額償却
表９.	P/L(損益計算書)
	売上高			5000		5250		5513		5788		6078	27629
	売上原価			3540		3690		3848		4013		4187	19278
	販売費・一般管理費			1050		1102		1157		1215		1277	5801
	営業利益			410		458		508		560		614	2550
	営業外費用			300		250		196		137		72	955
	税引前当期利益			110		208		312		423		542	1595
	法人税・住民税等			55		104		156		212		271	798
	税引後当期利益			55		104		156		211		271	797
表３.	C.Gボックス
	N.F(減価償却費)		540		540		540		540		540		2700
	G　(営業利益)		410		458		508		560		614		2550
	計　(N.F前利益)		950		998		1048		1100		1154		5250
	C.S(運転資金増加)		800		40		42		44		46		972
	C.G(経常収支)		150		958		1006		1056		1108		4278
表10.	資金の減少の要素
	法人税・住民税等		55		104		156		212		271		798
	長期借入金減少		491		541		595		654		719		3000
	有形固定資産増加	3000	0		0		0		0		0		3000
	営業外費用(支払利息)		300		250		196		137		72		955
	小計	3000	846		895		947		1003		1062		7753
表11.	資金の増加の要素
	長期借入金	3000	0		0		0		0		0		3000
	設備売却収入		0		0		0		0		300		300
	運転資金回収		0		0		0		0		972		972
	小計	3000	0		0		0		0		1272		4272
表12.	Ｃａｓｈの増減
	Ｃａｓｈの増減		-696		63		59		53		1318		797
３．設備の初期投資 3000万円を、借入金で行うとしたら　　　このプロジェクトの実行の初期投資 3000万円は、自己資金で行う計画ですが、もし、借入金　　　で行うとしたら、どうなりますか。　　　設問３．では、借入金の金利は１０％、返済は５年間の元利均等返済となっています。
(1)借入金の元利均等返済の計画　　　まず、借入金 3000万円の返済計画を作成します。　　　　これも、ポケコンに組み込んであるプログラムを活用することになります。　　　　借入金 3000万円、利率１０％、５年間の元利均等返済は、年額 791 万円になります。　　　　　＜補足説明＞手計算で求める場合の計算式　　　　　　　　　　　　　　　借入金額×［金利×（１＋金利）^ｎ］÷［（１＋金利）^ｎ－１］　　　　　　　　　　　　　＝　3000×［0.1×（１＋0.1）⁵］÷［（１＋0.1)⁵－１］　　　　　　　　　　　　　＝　 791 　　　　返済額、支払利息(営業外費用)、借入金残高をまとめると、表８．のようになります。
(2)「B/S」項目の見直し　　　　「棚卸資産」、「有形固定資産」および「減価償却費」は、設問１．の内容と、変わりありません。　　　　表１．のとおりです　　　1) 計画書の、項目⑬運転資金、⑭運転資金の増加、⑮運転資金の回収は、「棚卸資産」の　　　　　要素です。　　　　 (注) 運転資金は、「売上債権＋棚卸資産－仕入債務」で算出しますが、問題を単純化　　　　　　　するために、このケースでは、運転資金は、「棚卸資産」にまとめて表示しました。　　　　　　　棚卸資産の各期間の増減は、運転資金の増減額です。　　　　　　　また、５年目の残高が 972万円となっていますが、ﾌﾟﾛｼﾞｪｸﾄ終了後に、　　　　　　　資金 972万円を回収します。　　　2) 計画書の、項目⑪投資金額、⑫設備売却収入、および③減価償却費は、　　　　　「有形固定資産」の要素です。　　　　　(注) 有形固定資産の各期間の増減 -540万円は、減価償却費です。　　　　　　　　また、５年目の残高 300万円となっていますが、ﾌﾟﾛｼﾞｪｸﾄ終了後に、設備を売却　　　　　　　　して、300万円を回収します。
(3)「P/L(損益計算書)」項目の見直し　　　　借入金で実行する場合、支払利息(営業外費用)が発生しますので、「P/L(損益計算書)項目」　　　　を見直す必要があります。見直した結果は、表９．のようになります。　　1) 計画書の、項目①売上高は「売上高の欄」に、項目②製造原価は「売上原価の欄」に、　　　　項目⑤一般管理費は「販売費・一般管理費の欄」に、記入します。　　 2) 売上高から、売上原価および販売費・一般管理費を差し引いて、営業利益を算出します。　　　　算出した営業利益とプロジェクト計画書の項目⑥営業利益と一致しているか確認します。　　 3) 営業外費用は、表８．の「支払利息(営業外費用)」を記入します。　　 4) 経常利益は、「営業利益＋営業外収益－営業外費用」で算出しますが、省略しています。　　 5) 特別利益、特別損失はありませんので、省略しています。　　 6) 税引前当期利益は、「経常利益＋特別利益－特別損失」で算出しますが、経常利益、　　　　特別利益、特別損失を省略していますので、「営業利益－営業外費用」で算出します。　　 7) 法人税・住民税等は、税引前当期利益の５０％を計上します。　　 8) 税引後当期利益は、「税引前当期利益－法人税・住民税等」で算出します。　　 9) 右端の合計欄は、５年間の合計を出しておきます。　　税引後当期利益が、減少します。　　減少額は、営業外費用（支払利息）の５０％です。営業外費用全額でないことにご注意ください。　　これは、法人税・住民税等を税引前当期利益の５０％としているためです。
(4)「経常収支 C.G」の見直し　　　「経常収支 C.G」は、表３．(C.Gボックス)と、変わりありません。　　　「経常収支 C.G」は、「N.F(減価償却費)＋G(営業利益)－C.S(運転資金の増加)」で算出　　　します。　　以下の金額は、各期間の増減欄に記入します。　　1) N.F(減価償却費)は、表１．の「減価償却費」の額を記入します。　　 2) G(営業利益)は、表９．の「営業利益」を記入します。　　 3) 計(N.F前利益)は、「N.F(減価償却費)＋G(営業利益)」で算出します。　　 4) C.S(運転資金増加)は、表１．の「棚卸資産の増減額」を記入します。　　 5) C.G(経常収支)は、「計(N.F前利益)－C.S(運転資金増加)」で算出します。　　 6) 右端の合計欄は、５年間の合計を出しておきます。
(5)「資金の減少の要素」の見直し　　　「資金の減少の要素」は、表４．と、大きく変わります。　　　　「法人税・住民税等」の金額が、表９．(P/L項目)のように変わりました。　　　　「営業外費用(支払利息)」の発生があり、借入金返済も発生します。　　　　なお、「有形固定資産の増加」は、変わりありません。　　　　表10．のようになります。　　 1) 法人税・住民税等は、表９．の「法人税・住民税等」の金額を記入します。　　 2) 長期借入金減少(返済)は、表８．の「返済額」を記入します。　　 3) 有形固定資産増加は、初期投資額 3000万円を、０年目の欄に記入します。　　 4) 営業外費用(支払利息)は、表９．の「営業外費用」を記入します。　　 5) 小計は、「資金の減少の要素」の合計を出しておきます。　　 6) 右端の合計欄は、５年間の合計を出しておきます。
(6)「資金の増加の要素」の見直し　　　「資金の増加の要素」は、借入金が発生します。　　　　「設備売却収入」および「運転資金の回収」は、変わりありません。　　　　表11．のようになります。　　 1) 長期借入金は、０年目に 3000万円を記入します。　　 2) 設備売却収入は、ﾌﾟﾛｼﾞｪｸﾄ終了後の処理になりますので、４年目～５年目の増減欄に　　　　300万円を記入します。　　 3) 運転資金の回収も、ﾌﾟﾛｼﾞｪｸﾄ終了後の処理になりますので、４年目～５年目の増減欄に　　　　972万円を記入します。　　 4) 小計は、「資金の増加の要素」の合計を出しておきます。　　 5) 右端の合計欄は、５年間の合計を出しておきます。
(7)「Ｃａｓｈの増減」を、表12．にまとめます。　　　「Ｃａｓｈの増減」は、「経常収支 C.G －資金の減少の要素＋資金の増加の要素」で算出　　　　します。　　　表12．の結果を見てみますと、　　　借入金 3000万円は、金利１０％の利息を支払い、５年間で返済でき、キャッシュフローの　　　合計は、797万円になります。
５年間のキャッシュフロー分析の結果は、他に代替案がなければ、計画を実行すべきと判断されます。